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银河证券:政策助力 仍需警惕不确定性

发布时间:2019-10-09 15:48:31 编辑:笔名

银河证券:政策助力 仍需警惕不确定性 2018-09-24 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

核心要点:

贸易战影响边际弱化,加快改革预期提升,市场有望震荡上升。

上周美国2000亿关税利空落地成为市场转折点,加之国常会再提稳投资、中央层面出台促进消费的文件、房贷个税抵扣等利好政策的助推下,大盘自9月18日起现反弹态势。回顾7月6日以来历次市场反弹,起因均是来自政策利好带来的情绪修复,而反弹的中止均是来自中美贸易战的利空和新兴市场动荡的利空。因此,本周美联储加息可能对新兴市场产生影响,值得关注。同时本周只有四个交易日,节前交易可能比较清单,预计维持震荡向上走势。

近一周,A股迎来反弹。情绪方面,许久以来的低迷状态有所打破,成交量有所扩大;上证50指数周度涨幅偏大,带动市场情绪回升,但是指数上涨与融资余额下降的相悖,意味着投资者仍较为谨慎。基建及消费板块迎来强势上涨,政策导向是上周A股反弹的主要驱动因素之一。目前来说,市场仍存在较多不确定性,尤其是国际市场方面。本次的反弹是否具有可持续性有待观察。

加大基建投资力度,积极扶持民企及中小企业。上周二,国家发改委召开新闻发布会,明确将加大基础设施等领域补短板力度,稳定有效投资。2018年1-8月,受去杠杆及限制地方政府融资等影响,固定资产投资增速持续下滑至5.3%。政策转向宽松并且不断强化,补短板成为重点,基建投资有望回升。房地产方面,稳房价仍是政策重点之一,多地市发布公积金新政,以稳定房地产健康发展。在保证房地产行业稳定的前提下加大制造业投资。重点支持水利工程,交通建设等薄弱环节。在促投资的基础下,优化整体产业结构,促进制造回暖发展。李克强表示将进一步出台对民企及中小企业减税降费的措施,放宽民营企业准入领域,加大对中小企业的投资力度。

政策为盾需求稳,消费迎来催化剂。中共中央、国务院发布的《关于完善促进消费体制机制进一步激发居民消费潜力的若干意见》指出,居民消费结构不断优化升级,服务消费占比稳步提高,促进实物消费不断提档升级;推进服务消费持续提质扩容,形成带动力强的消费新增长点,引导消费新模式加快孕育成长。在政策助力下,消费股表现良好。三驾马车投资、出口、消费,在出口疲弱的情况下,投资和消费是拉动经济的主要手段。近期市场上关于消费是降级还是升级的分析很多,根据我们发布的消费深度报告《政策为盾需求稳,大消费别有洞天》,从消费占GDP的比重来看,整体而言,消费整体是升级的,只是升级的速度有所放缓,而且消费呈现结构化区域化发展。

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